央行降息脚步或将临近具体日期仍难猜测

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降息传闻拆解分析，包含着两层信息，一是会降息，二是时点就是近期，甚至近一两周之内。业界都认为目前有降息的必要。

从刚公布的4月PMI数据看，虽然较今年前几个月略有改善，经济阶段性底部或已出现，但仍创历年同期最低，说明稳增长依旧十分重要，要加快利好政策释放的速度。预计二季度将有一系列稳增长的政策措施出台，其中，货币政策肯定不会缺席。

更为重要的是，当前实体经济融资成本居高不下，降息确实是一个直接而有效的手段，因为降息实际上是影响银行贷款的利率，而银行贷款占社会融资规模的比例接近2/3，降息对于实体经济融资成本的传导效果更快更明显。

虽然自去年11月以来，央行已经两次降息、两次降准，有效降低货币市场利率至3年低点，但长端的国债利率、信贷利率依然高企难下。海通证券首席宏观分析师姜超就认为，近半年来人民币贷款加权平均利率并未显著下行，仍维持在7%左右高位，而目前名义GDP增速也才5.8%，意味着整个社会的平均回报率低于资金成本，经济难以承受如此高的利率。利率不降，经济增速下行难止。

因此，诸如降息、降准等常规货币政策的操作空间肯定还存在。只是其蕴含了太多宽松的信号，而央行又一再强调货币政策要稳健、适度，频繁使用的可能性并不高。